本文作家：张五常 着手：微博@张五常西野翔qvod

本文发表于2013年12月8日

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张五常：从的消耗函数表面看中国今天的经济情况

今天我八十八岁了，自从二零一九年我发表过《深圳是个表象吗？》那篇很受接待的语言与著作，我再莫得专注地跟进中国的经济发展。但这些日子好多一又友问我办法，我就或者而又拘泥地锻练一下国内的经济发展情况。现在有好几方面的，大致上应该不难管束，但牵缠到的经济学表面可不是那么率性。

我以为率先要从弗里德曼的1957年发表而又在1976年获诺贝尔经济学奖的《消耗函数表面》提及。这是牵缠到二十世纪上半叶英国经济学大众与二十世纪下半叶好意思国经济学大众弗里德曼的一个紧迫争议。简化到至极，这个争议的一个关键点，是凯恩斯以为国民的消耗是基于他们的收入，而弗里德曼则以为国民的消耗是基于他们的钞票。上述的两位大众，齐是百年一见的天才，但从消耗这少量看，悉数凭证齐说弗里德曼是对的。

让我用一些率性的数学方程式来解释这个紧迫的争议。这里用W算作钞票，Y算作收入，r则是利率，再用n算作时代或年份。这其中我要加上Y*算作年金收入，英语称annuity income。咱们求得如下的方程式：

要是这年金收入Y*是无尽期的，咱们就求得如下的率性方程式：

W = Y* / r

从上述的第一条方程式可见，政府的计谋压制收入Y1、Y2…，举例抽所得税，诚然对经济不利，但因为政府要开支，税是不行不抽的。这抽税的打压收入是过渡性的，对经济的不良影响不会很大，更而且政府的税收会因为政府的操作对经济有孝顺而作出赔偿。天下上是莫得一个国度莫得政府的，而悉数政府齐抽税，是以不管经济学家怎样说，我以为在好些情况下，政府抽税对经济的毁伤是低于这税收的孝顺的。

今天中国经济，是因为好些原因，楼价着落，这是上述方程式的W着落，那等于wealth，钞票是也。这钞票着落对经济的毁伤严重，因为这不像收入那样。收入是过渡性的，但钞票不是。钞票着落，是代表着市民对翌日的收入预期是永远地着落了。

开心五月

上述是大要隘解释了英国的凯恩斯与好意思国的弗里德曼这两个至极天才的少量紧迫不对。凯恩斯以为国民消耗是基于他们的收入，而弗里德曼则以为国民消耗是基于他们的钞票。弗里德曼赢得诺贝尔经济学奖是因为他有相等饱和的凭证——令东说念主拜服的——解释他对，凯恩斯流派错。这里我说凯恩斯流派，而不是说凯恩斯，因为凯恩斯本东说念主究竟在有争议的话题上说了些什么话，敦朴说，我不知说念。我的一个好友Axel Leijonhufvud一经写过一册紧迫的书，细说凯恩斯的经济学与凯恩斯流派的经济学是两回事。

但这些争议跟我今天在这里说的扯不上什么关联。

我在这里要说的，是楼价无数地着落了。不同地区有不同的着落数字，但好些一又友说，无数着落了三成。这是特别严重的着落。房地产仅仅国民的钞票的一部分，可能是最紧迫的一部分，究竟这一部分是占国民总钞票多大的百分比我莫得贵寓在手。但根据一又友提供的好些贵寓，这着落是特别严重的。要怎样管束上述的问题呢？让楼价解放浮动，诚然是对的，而昭着也正在这么作念。但要怎样刺激经济，各方的不雅点就显得有不少不对的场地了。我以为最率性的目的，是弗里德曼五十年前提议的不雅点。在不拘谨楼价以外，中国的央行要尽快把通胀的年率推到百分之六操纵，然后调校到百分之四，再随着是让这百分之四的通胀率抓续到经济的全体有全面性的可不雅发展。是的，弗里德曼盘考通胀对经济的影响达到的深度不错说是前不见古东说念主后不见来者，他多次对我说一个经济体通胀率百分之二到百分之五是好的，低于百分之二就有点不妙，而出现通缩则会是厄运性——费雪提议的debt –deflation theory是紧迫的提点。

诚然，通胀对社保这个轨制是会有不良影响的，但各方面的盘考线路，弗里德曼说得对，百分之二到五的通胀年率是一个可取的幅度。在现在的情况，我以为百分之六的通胀率算作一段调校经济的时代不错接管。至于通胀对翌日社保问题的不良影响，我诚然知说念，但好意思国也有社保，弗里德曼畴昔接管百分之五的通胀率。现在，我则以为算作过渡性的处理，中国的通胀率不错去到百分之六，到经济有昭着的复苏时，再下调到百分之四操纵。这百分之四的通胀率要保管几年。这是远高于现在中国物价指数出现通缩的情况了。■

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