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本年股价大涨59%后，Meta(META.US)过劲的告白收入还能给投资者多大的念念象空间?

Meta股价已自2022年低点以来高潮了约550%，岁首于今已累涨59%，畴昔12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘发扬。这一涨幅源于Meta盈利智商的增强，Meta曾屡次上调营收和利润预期。此外，商场押注Meta有后劲成为AI领域大赢家。

但Meta现时市盈率已高出历史平均5倍阁下，况且相干于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该赢利了结成为投资者急需回复的问题。

好意思东时刻2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik过火团队在解说中清楚，尽管短期内Meta有回调风险，好意思邦本年“告白支拨岑岭”的假期购物季时刻裁减，但展望Meta遥远增长后劲依然苍劲。分析师提议Meta中枢业务将握续增长的六大原理，赐与Meta“跑赢大盘”的评级，并将方向价从600好意思元上调至675好意思元，这意味着较10月23日的收盘价563.69好意思元算，还有20%的高潮空间。

六大核热枕由包括，短视频Reels和Threads哄骗的告白增长后劲，AI告白器具提高告白价钱和投资薪金率，以及AI保举算法及创作的内容让用户挥霍更多时刻等。

短期仍需严慎

伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能面对一定波动。

解说中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的告白支拨低于预期，第三季度同比着落22%，亚太地区告白收入下滑可能累赘Meta。另一方面，好意思国政事告白的插足增长小于预期，而且因为本年好意思国假期购物季仅有27天比往年短，这些齐可能影响Meta的告白收入。

此外，Meta对2025年的部分要津目的给出的开荒也有限，而与此同期，若是谷歌的发扬更好，可能会以较低的价钱眩惑一些投资者，这些齐为Meta的短期远景带来了不笃定性：

举例，假期购物季的裁减对Meta公司的影响防碍无情。一样，告白支拨在假期购物季达到岑岭，这一期间从玄色星期五驱动，一直握续到圣诞节。本年的购物季仅有27天，相较于去年的32天有所缩减。

遥遥望好增长hongkongdoll

相干词，从遥远来看，Meta的遥远增长后劲依然苍劲。伯恩斯坦展望，Meta中枢业务将不竭保握增长，展望在Threads上推出的新告白、短视频Reels业务的握续增长，以及Meta在AI和Advantage+告白器具方面也在不休朝上，这些齐可能匡助Meta眩惑更多的告白商，为其带来收入增长。

以下为伯恩斯坦看好Meta中枢业务的六大原理：

1.短视频Reels还有很大的加价空间。Reels还是让Instagram上用户挥霍的时刻加多了40%，况且在2023年结束了净收入平衡。凭据Tinuiti的数据，到了2024年第二季度，Reels的告白千次展示成本(CPM)仍然比Newsfeed低大要40%。跟着告白商和用户越来越习尚这种短视频告白体式，Reels的CPM还有15-20%的加价空间。若是这样，到2025年，Reels能为Meta带来大要30亿好意思元的非凡收入。

2.Meta可能会在Threads上投放告白。Threads这个哄骗推出一年后，月活跃用户还是越过2亿，而且在哄骗商店的下载排名榜上一直名列三甲。更让东谈主兴奋的是，日活跃用户与月活跃用户的比率(这是斟酌用户参与度的一个更好神气)也在握续提高，现时还是达到了大要25%，而去年8月这个比例唯有14%。用户每天在Threads上挥霍的时刻也在稳步增长，从去年的2.7分钟加多到了6.6分钟。

固然Meta之前说过，他们不绸缪在Threads用户数达到10亿以上之前投放告白，但最近他们驱动测试奉行帖子，这可能会加速告白投放的筹画。若是假定告白会在2025岁首驱动投放，那么到2025年，这可能会为Meta带来大要10亿好意思元的非凡收入。

3.亚太地区告白商支拨正在徐徐规复。此前商场担忧亚太地区告白收入增长放缓会累赘Meta告白收入，因为如Temu和Shein等公司的告白支拨第三季度同比着落22%。但Meta乐不雅展望第三季度营收将增长22%，较Q2营收开荒未显着着落。这可能是因为Meta平台上有越过1000万活跃的告白商，是以即使某个地区或者某几家大告白主减少了告白预算，对Meta的全体影响也不会太大，总会有其他告白商自得加多插足来填补这个空白。

而且全体商场的告白需求依然苍劲，尤其是零卖和消费品行业的告白商，在旅游、金融行状和本领领域的告白插足苍劲增长，因此部分告白商减少插足影响不大。

4.AI告白器具提高告白价钱和投资薪金率。Meta用东谈主工智能器具来匡助制作和优化告白，这些器具还是制作了许多告白，况且让告白的滚动率更高。尽管告白的价钱在高潮，但告白商仍然合计他们的投资是值得的，因为他们看到的告白恶果在进步。

具体来说，通用东谈主工智能(Gen AI)告白创意还是制作了1500万个告白，况且滚动率比庸俗告白更高；新的Advantage+功能，比如增量优化，使滚动率提高了20%以上；Meta将自家的告白系统与第三方分析器具和CRM系统进行了集成，到现时为止使可斟酌的滚动率提高了30%以上。

2023年Meta的收入增长全靠告白展示次数加多，但告白价钱试验上是着落的。到了2024年，Meta的收入增长就愈加平衡了，第二季度的收入增长既来自于告白展示次数加多，也来自于告白价钱高潮。

不外，从本年到现时为止的趋势来看，下半年告白价钱增长可能会越过告白展示次数增长，成为总收入的主要驱能源，这在历史上一样被看作是“质地较低”的增长款式，但Meta匡助告白商在价钱高潮的配景下结束了更高的投资薪金率(ROAS)，这关于告白商和Meta来说齐是一个双赢的局面。

5.用户在Meta的各个哄骗上挥霍的时刻更多了。Meta在他们的哄骗上插足了许多钱来校正算法，在第二季度的财报中，Meta提到公司决定将更多的诡计资源分派给通用东谈主工智能(Gen AI)模子的查验。跟着来岁更多的数据中心上线，他们可以让更多的东谈主工智能算法来匡助保举内容，这样用户就会花更多时刻在他们的哄骗上。

Meta清楚，内容保举算法还是使视频不雅看时刻同比增长了25%，或者说总体不雅看时刻增长了10-15%。伯恩斯坦展望，2025年在Meta的哄骗上挥霍的时刻将结果增长，增长率在中到高个位数。

而且，若是Meta的AI或者制作出更多的东谈主工智能增强或合成内容，那么用户在这些哄骗上花的时刻还有可能进一步加多。Meta还是测试并暗意，这种由东谈主工智能增强的内欢跃者提高用户的参与度。

6.即时通信业务正在成型。伯恩斯坦不雅察到，尤其是在发展中国度，营业即时通信越来越受宽宥。即使不使用东谈主工智能助手，通过加多通信量和提高通信行状的价钱，Meta有很大的空间来加多收入。此外，点击即发送音书(click-to-message)的告白体式也越来越受宽宥。伯恩斯坦展望到2025年，即时通信业务能为Meta带来5亿到10亿好意思元的非凡收入。

另外，若是Meta篡改行状器的折客岁限，可能会省下大要25亿好意思元的成本。伯恩斯坦认为，商场对Meta的本钱支拨太多“担忧过度”，伯恩斯坦笃信Meta或者在合理的本钱支拨基础上结束可以的投资薪金率(ROIC)，同期还能投资于下一个值得期待的神气。

而且，外汇方面，好意思联储降息周期已至，好意思元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，国外收入令汇率变动对Meta全体营收的负面影响着落。

因此，伯恩斯坦展望，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于商场预期的14%和数字告白商场12%的全体增长。

另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长契机，比如AI和可穿着建立等领域。

高于商场预期的盈利预测

伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于商场预期。

展望Meta的每股收益(EPS)2024财年为21.73好意思元，2025财年为25.91好意思元，2026财年为31.3好意思元。展望Meta的收入和营业利润将握续增长。伯恩斯坦展望Meta的本钱支拨(CAPEX)和运营支拨(OPEX)在2025年将保握增长，但对Meta的遥远增长后劲和投资薪金率(ROIC)握积极见识。

本文转载自“华尔街见闻”hongkongdoll，智通财经剪辑：徐文强。